金融資産のポートフォリオに、コモディティ（商品）投資の一つとして、金（ゴールド）を組み入れようとしている方も多いと思います。

しかし、一口に金（ゴールド）投資と言っても、金（ゴールド）への投資方法には

• 金地金（現物）
• 純金積立
• 金先物・CFD
• 投資信託
• ETF（Exchange Traded Fund (上場投資信託））

があります。

• 売買コスト
• 盗難リスク
• 保管コスト

を総合的に勘案すると、金（ゴールド）へのオススメの投資方法は、ETFになります。

そこで、この記事では、代表的な金（ゴールド）ETFを列挙し、比較していきます。

金（ゴールド）ETFの比較

代表的な金（ゴールド）ETFには

• iシェアーズ ゴールド・トラスト（IAU）
• SPDRゴールド・シェア（GLD）
• 純金上場信託（1540）

の三つが挙げられます。

• iシェアーズ ゴールド・トラスト（IAU）
• SPDRゴールド・シェア（GLD）

は、米国株式市場に上場しているETFで、決済は米ドル建てになります。

一方、純金上場信託（1540）は東京証券取引所に上場しており、決済は円建てになります。

また、純金上場信託（1540）は他の二つのETFとは違い、金地金1kg分のETFと金現物の交換が可能です。

しかし、流動性の面から考慮すると、

• iシェアーズ ゴールド・トラスト（IAU）・・・3兆1,729億円（290億米ドル）
• SPDRゴールド・シェア（GLD）・・・6兆5,975億円（603億米ドル）
• 純金上場信託（1540）・・・1,590億円

とかなりの差があります。

総合的に

• 流動性（資産総額）
• 管理コスト（経費率）

から鑑みると、オススメの金（ゴールド）ETFは、iシェアーズ ゴールド・トラスト（IAU）になります。

iシェアーズ ゴールド・トラスト

iシェアーズ ゴールド・トラストは、LBMA金価格をベンチマークに採用しています。

LBMA（London Bullion MArket：ロンドン貴金属市場協会）は、世界の現物地金取引の中心、英国ロンドンの専門市場で売買されている

• 金地金
• 銀地金

を監督している専門業者の団体の事を指します。

そのLBMAが、午後決め値（pm fixing price）として公表する、1トロイオンス当りの金価格がLBMA金価格になります。

iシェアーズ ゴールド・トラストの年間パフォーマンスを見ていきます。

以上、代表的な金（ゴールド）ETFの列挙・比較の解説になります。

投稿 金（ゴールド）のおすすめETFを比較・米国市場で購入 は Archive of Yone に最初に表示されました。

この記事では、米国（アメリカ）の高配当株式ETFで代表的なファンド（商品）の

• 紹介
• 概要とパーフォマンス
• 比較

をしていきます。

米国（アメリカ）の高配当株式ETFで代表的なファンド（商品）

米国（アメリカ）の高配当株式ETFで代表的なファンド（商品）と言えば、

• SPDR®ポートフォリオS&P500®高配当株式ETF（SPYD）
• バンガード・米国高配当株式ETF（VYM）
• iシェアーズ・コア 米国高配当株 ETF（HDV）

になります。

SPDR®ポートフォリオS&P500®高配当株式ETFの概要

SPDR®ポートフォリオS&P500®高配当株式ETFは、

• S&P500®指数の採用銘柄のうち配当利回りが高い80銘柄のパフォーマンスを計測
• 保有銘柄の比重は均等（各銘柄の保有率は構成銘柄の1.25％程度）
• REiTをポートフォリオに含む

という特徴を持っています。

SPDR®ポートフォリオS&P500®高配当株式ETFの指数の

• 年間パフォーマンス
• 投資産業比率
• 投資先企業トップ10

を見ていきます。

SPDR®ポートフォリオS&P500®高配当株式ETF 年間パフォーマンス

SPDR®ポートフォリオS&P500®高配当株式ETF 投資産業比率

SPDR®ポートフォリオS&P500®高配当株式ETF 投資先企業トップ10

バンガード・米国高配当株式ETFの概要

バンガード・米国高配当株式ETFは、ファンド（商品）の組入銘柄数が416銘柄から構成されており、

• SPDR®ポートフォリオS&P500®高配当株式ETF（SPYD）・・・78銘柄
• iシェアーズ・コア 米国高配当株 ETF（HDV）・・・75銘柄

この二つのETFと比較すると、投資先が分散化されているのが特徴です。

バンガード・米国高配当株式ETFの

• 年間パフォーマンス
• 投資産業比率
• 投資先企業トップ10

を見ていきます。

バンガード・米国高配当株式ETF 年間パフォーマンス

バンガード・米国高配当株式ETF 投資産業比率

バンガード・米国高配当株式ETF 投資先企業トップ10

iシェアーズ・コア 米国高配当株 ETFの概要

iシェアーズ・コア 米国高配当株 ETFは、

• 年間の銘柄組替え数が4回
• 財務優良な高配当株を厳選

という特徴を持っています。

iシェアーズ・コア 米国高配当株 ETFの

• 年間パフォーマンス
• 投資産業比率
• 投資先企業トップ10

を見ていきます。

iシェアーズ・コア 米国高配当株 ETF 年間パフォーマンス

iシェアーズ・コア 米国高配当株 ETF 投資産業比率

iシェアーズ・コア 米国高配当株 ETF 投資先企業トップ10

米国（アメリカ）の高配当株式ETFの比較

米国（アメリカ）の高配当株式ETFである、

• SPDR®ポートフォリオS&P500®高配当株式ETF（SPYD）
• バンガード・米国高配当株式ETF（VYM）
• iシェアーズ・コア 米国高配当株 ETF（HDV）

これらの中で、どれが優れているのか検証していきます。

パフォーマンスにおいて、三つのETFに大した差は見受けられません。

では、何を基準に米国（アメリカ）の高配当株式ETFを選定すれば良いかという事ですが、それは、

• 投資先産業の比率
• 運用資産額
• 組入銘柄数の分散化

になります。

SPDR®ポートフォリオS&P500®高配当株式ETF（SPYD）は、REIT（Real Estate Investment Trust：不動産投資信託）に投資していますが、

• バンガード・米国高配当株式ETF（VYM）
• iシェアーズ・コア 米国高配当株 ETF（HDV）

は、ほとんど投資していません。

投資先産業のポートフォリオに不動産を組み入れたい方は、SPDR®ポートフォリオS&P500®高配当株式ETF（SPYD）がオススメになります。

• 運用資産額
• 組入銘柄数の分散化

を重視する方には、バンガード・米国高配当株式ETF（VYM）がオススメです。

バンガード・米国高配当株式ETF（VYM）の運用資産額は366.7億米ドルなっており、

• SPDR®ポートフォリオS&P500®高配当株式ETF（SPYD）・・・37.4億米ドル
• iシェアーズ・コア 米国高配当株 ETF（HDV）・・・69.9億米ドル

と比較すると、最も流動性が高く一番歴史があります。

以上、米国（アメリカ）の高配当株式ETFで代表的なファンド（商品）の

• 紹介
• 概要とパーフォマンス
• 比較

になります。

投稿 バンガード・米国 高配当株式ETFを徹底検証 は Archive of Yone に最初に表示されました。

個人投資家は、「習うより慣れろ」という諺があるように、投資業界に足を踏み入れる事は大事です。

しかし、いざ株式投資を始めようとしても、株式投資初心者にとって最初の一歩である「個別銘柄の選定・購入」は難関です。

そこで、個人投資家の道を進む上で

1. 投資信託（ファンド）のインデックスファンド・ETFの選定・購入
2. 個別銘柄の選定・購入

というステップを経る事こそが、株式投資家として長く投資業界で生き残れる道筋なのではないかと思います。

この記事では、

• インド経済･財政･金融･景気の主な指標
• おすすめインド株式ETF

について説明します。

インド経済･財政･金融･景気の主な指標

インド経済･財政･金融･景気の主な指標である

• GDP（国内総生産）
• 財政・金融指標
• 景気指標
• 国際収支統計

それぞれのデータを確認していきます。

GDP（国内総生産）

インドのGDP（国内総生産）の

• GDP内訳
• 実質GDP成長率（年率）
• GDPと一人当たりGDP（USドル換算）

それぞれの推移を見ていきます。

GDP内訳

実質GDP成長率（年率）

GDPと一人当たりGDP（USドル換算）

財政・金融指標

インドの財政・金融指標である

• 財政収支
• 政府負債総額
• 金利
• 為替相場

それぞれの推移を見ていきます。

財政収支

政府負債総額

金利

為替相場

景気指標

インドの景気指標である

• インフレ率
• 消費者物価指数
• 鉱工業生産指数
• 労働指数

それぞれの推移を見ていきます。

インフレ率

先進国・新興国の消費者物価指数・インフレ率についての詳しい記事はこちら

インフレとは？デフレとは？図解でわかりやすく説明

インフレとは？デフレとは？図解でわかりやすく説明 テレビ・新聞・スマートフォンのニュース等々の経済情報では 物価 インフレ（インフレーション） デフレ（デフレーション） という単語が頻繁に飛び交っています。 これらの単語を正確に知る事で、 ...

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2018.10.18

消費者物価指数

インフレ・デフレ・消費者物価指数についての詳しい記事はこちら

消費者物価指数とインフレ率の推移【先進国・新興国】

消費者物価指数とインフレ率の推移【先進国・新興国】 消費者物価指数とは小売段階での財・サービスの物価の動きを示す指数です。 日本の金融政策の中枢を担っている中央銀行の日本銀行（以下、日銀）は、消費者物価の前年比上昇率2％を「物価安定の目標」...

elite-lane.com

2018.10.21

鉱工業生産指数

労働指数

国際収支統計

国際収支統計は、一定期間における一国の対外経済取引を体系的に記録した統計です。

経常収支 + 資本移転等収支 + 誤差脱漏 ＝ 金融収支

国際収支統計の中で、特に投資家にとって重要な

• 経常収支
• 金融収支
• 国際投資ポジション

のデータを見ていきます。

経常収支

金融収支

国際投資ポジション

おすすめインド株式ETF

ウィズダムツリー インド株収益ファンド(EPI)をSBI証券で購入すると買付手数料は無料です。

また、SBI証券では下記の米国ETF（9銘柄）の買付手数料も無料です。

ウィズダムツリー・インディア・アーニング・インデックス

ウィズダムツリー・インディア・アーニング・インデックスの

• 年間パフォーマンス
• 投資産業比率
• 投資先企業トップ10

は下記の通りです。

ウィズダムツリー・インディア・アーニング・インデックス 年間パフォーマンス

ウィズダムツリー・インディア・アーニング・インデックス 投資産業比率

ウィズダムツリー・インディア・アーニング・インデックス 投資先企業トップ10

以上、

• インド経済･財政･金融･景気の主な指標
• おすすめインド株式ETF

についての説明になります。

投稿 おすすめのインドETFをSBI証券で購入する は Archive of Yone に最初に表示されました。

ラッセル指数は、1936年、フランク・ラッセルが創立したラッセル・インベストメントにより開発された指数（インデックス）です。

ラッセル指数の主な指数として、

• ラッセル1000指数
• ラッセル2000指数
• ラッセル3000指数

があります。

この記事では、ラッセル指数の中でも、最もベンチマークとして利用されているラッセル2000指数について解説していきます。

ラッセル2000指数

冒頭の、

• ラッセル1000指数
• ラッセル2000指数
• ラッセル3000指数

を比較した表にもあったように、ラッセル2000指数は、米国株式市場の中・小型株をターゲットにした指数（インデックス）になります。

• ラッセル1000指数
• ラッセル3000指数

のような、米国株式市場の大型株をターゲットにした指数（インデックス）は、上記の指数の代わりに

• S&P 500
• ダウ工業株30種平均

のような有名な指数（インデックス）が利用されます。

一方、米国株式市場の中・小型株をターゲットにした指数（インデックス）には、

• S&P 400・・・中型株400銘柄で構成
• S&P 600・・・小型株600銘柄で構成 等々

がありますが、分散投資という点から考えると、2,000銘柄の投資企業対象があるラッセル2000指数に分があるように思います。

ラッセル2000指数のETF

ラッセル2000指数を採用するETFは

• バンガード・ラッセル2000 ETF
• iシェアーズ ラッセル 2000 ETF

の二つあります。

バンガード・ラッセル2000 ETFの方がiシェアーズ ラッセル 2000 ETFに比べて経費率は低いのですが、iシェアーズ ラッセル 2000 ETFの方が歴史が古く、運用純資産額が660億米ドルと、バンガード・ラッセル2000 ETFのそれと25倍も違います。

iシェアーズ ラッセル 2000 ETFの概要

iシェアーズ ラッセル 2000 ETFの

• 年間パフォーマンス
• 投資産業比率
• 投資先企業トップ10

は下記の通りです。

iシェアーズ ラッセル 2000 ETF・年間パフォーマンス

iシェアーズ ラッセル 2000 ETF・投資産業比率

iシェアーズ ラッセル 2000 ETF・投資先企業トップ10

以上、ラッセル2000指数についての解説になります。

投稿 ラッセル指数とは？ラッセル2000指数のETFを徹底比較 は Archive of Yone に最初に表示されました。

FTSE（Financial Times Stock Exchange）インターナショナルは

• イギリス・ロンドンが拠点
• 株価指数（インデックス）の算出・管理や、関連する金融データの提供サービスを実施

の企業です。

FTSEインターナショナルは、元々、フィナンシャル・タイムズ（FT）の親会社であったピアソンに過半数の株式を所有されていましたが、2011年に売却され、ロンドン証券取引所グループ（LSEグループ）の子会社に位置付けられています。

ロンドン証券取引所グループ（LSEグループ）が2014年に買収したラッセルインベストメントグループ事業とジョイント事業の形態を採用し、2015年5月以降、FTSE Russell（FTSEラッセル）のブランドネームで事業を展開しています。

この記事では、FTSEラッセルの代表的指数である、

• FTSEグローバル・オールキャップ・インデックス・・・先進国
• FTSE先進国オールキャップ（除く米国）インデックス・・・先進国
• FTSEエマージング・マーケッツ・オールキャップ(含む中国A株)インデックス・・・新興国

をベンチマークとした

• ETF（Exchange Traded Fund (上場投資信託））
• 投資信託

を紹介していきます。

FTSEラッセルの代表的指数をベンチマークとした商品（ファンド）

• FTSEグローバル・オールキャップ・インデックス
• FTSE先進国オールキャップ（除く米国）インデックス
• FTSEエマージング・マーケッツ・オールキャップ(含む中国A株)インデックス

をベンチマークとした代表的な商品は

• FTSEグローバル・オールキャップ・インデックス・・・
  • ETF・・・バンガード・トータル・ワールド・ストックETF（VT）
  • 投資信託・・・SBI・全世界株式インデックス・ファンド、楽天・全世界株式インデックス・ファンド
• FTSE先進国オールキャップ（除く米国）インデックス・・・バンガード・FTSE先進国市場(除く米国)ETF（VEA）
• FTSEエマージング・マーケッツ・オールキャップ(含む中国A株)インデックス・・・バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF（VWO）

になります。

バンガード・トータル・ワールド・ストックETF（VT）

バンガード・トータル・ワールド・ストックETFの

• 年間パフォーマンス
• 投資国比率
• 投資産業比率
• 投資先企業トップ10

を見ていきます。

バンガード・トータル・ワールド・ストックETF 年間パフォーマンス

バンガード・トータル・ワールド・ストックETF 投資国比率

バンガード・トータル・ワールド・ストックETF 投資産業比率

バンガード・トータル・ワールド・ストックETF 投資先企業トップ10

バンガード・トータル・ワールド・ストックETFに組み入れられている投資先企業トップ10は、バンガード・トータル・ワールド・ストックETF全体の資産の13.20%を有しています。

バンガード・FTSE先進国市場(除く米国)ETF（VEA）

FTSE先進国オールキャップ（除く米国）インデックスの

• 年間パフォーマンス
• 投資産業比率
• 投資国構成比率
• 投資先企業トップ10

は下記の通りです。

バンガード・FTSE先進国市場(除く米国)ETF 年間パフォーマンス

バンガード・FTSE先進国市場(除く米国)ETF 投資産業比率

バンガード・FTSE先進国市場(除く米国)ETF 投資国構成比率

バンガード・FTSE先進国市場(除く米国)ETF 投資先企業トップ10

バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF（VWO）

バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETFの

• 年間パフォーマンス
• 投資産業比率
• 投資国構成比率
• 投資先企業トップ10

は下記の通りです。

バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF 年間パフォーマンス

バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF 投資産業比率

バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF 投資国構成比率

バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツETF 投資先企業トップ10

以上、FTSEラッセルの代表的指数である、

• FTSEグローバル・オールキャップ・インデックス・・・先進国
• FTSE先進国オールキャップ（除く米国）インデックス・・・先進国
• FTSEエマージング・マーケッツ・オールキャップ(含む中国A株)インデックス・・・新興国

をベンチマークとした

• ETF（Exchange Traded Fund (上場投資信託）
• 投資信託

についての解説になります。

投稿 FTSEグローバル･オールキャップ･インデックスのETF は Archive of Yone に最初に表示されました。

CRSPとは、Center for Research in Security Prices（シカゴ大学証券価格調査センター）の略称で、シカゴ大学ブース・ビジネス・スクールが所有する11の研究センターの一つです。

このシカゴ大学証券価格調査センターで開発されたインデックス（指数）の一つが、「CRSP USトータル・マーケット・インデックス（CRSP US TOTAL・MARKET・INDEX」です。

CRSP USトータル・マーケット・インデックス（CRSP US TOTAL・MARKET・INDEX）は、

• 米国株式市場の大型株から小型株までを網羅
• 投資可能銘柄のほぼ100％となる約4,000銘柄で構成
• 時価総額加重平均型の株価指数

という特徴を持ったインデックス（指数）です。

米国株式市場を対象にした株価指数には、CRSP USトータル・マーケット・インデックスの他にもあります。

この記事では、CRSP USトータル・マーケット・インデックスをベンチマークとしている代表的な

• ETF（Exchange Traded Fund (上場投資信託）
• 投資信託

を紹介します。

CRSP USトータル・マーケット・インデックスをベンチマークとするファンド

CRSP USトータル・マーケット・インデックスをベンチマークとする代表的なファンド（商品）は

• ETF・・・バンガード・トータル・ストック・マーケットETF（VTI）
• 投資信託・・・楽天・全米株式インデックス・ファンド

になります。

バンガード・トータル・ストック・マーケットETF（VTI）

バンガード・トータル・ストック・マーケットETFの

• 年間パフォーマンス
• 投資産業比率
• 投資先企業トップ10

は下記の通りです。

バンガード・トータル・ストック・マーケットETF 年間パフォーマンス

バンガード・トータル・ストック・マーケットETF 投資産業比率

バンガード・トータル・ストック・マーケットETF 投資先企業トップ10

楽天・全米株式インデックス・ファンド

楽天・全米株式インデックス・ファンドの

• 年間パフォーマンス
• 投資産業比率
• 投資先企業トップ10

は下記の通りです。

楽天・全米株式インデックス・ファンド 年間パフォーマンス

楽天・全米株式インデックス・ファンド 投資産業比率

楽天・全米株式インデックス・ファンド 投資先企業トップ10

以上、CRSP USトータル・マーケット・インデックスをベンチマークとしている代表的な

• ETF（Exchange Traded Fund (上場投資信託）
• 投資信託

についての説明になります。

投稿 CRSP USトータル・マーケット・インデックスとは は Archive of Yone に最初に表示されました。

MSCIとは、MSCI（Morgan Stanley Capital International モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル）が算出・公表する指数の総称です。

MSCI社は世界的な指数算出、金融リサーチの会社で、米国のニューヨークを本拠地としています。

主に株式市場を中心に、世界中の市場について、毎日約190,000の指数を算出・公表しており、その内10,000以上の指数についてはリアルタイムで算出されています。

これらの指数を総じてMSCI指数と呼びます。

MSCIによると、世界中で運用されている資産の約11兆ドルがMSCI指数をベンチマークとして運用されており、ETFについては950本以上のETFがMSCI指数をベンチマークとしています。

この記事では、MSCIグローバル株式インデックス・シリーズのベンチマークとして使用される人気の指数（インデックス）

• MSCIオールカントリーワールドインデックス
• MSCIワールドインデックス
• MSCIコクサイインデックス
• MSCIエマージングマーケットインデックス

についての概要とパフォーマンス等の詳細を解説していきます。

MSCIグローバル株式インデックス・シリーズ

MSCIグローバル株式インデックス・シリーズでは

• MSCIオール・カントリー・ワールド・インデックス（49カ国）
  • MSCIワールド・インデックス ・・・先進国（23カ国、1,601銘柄）
  • MSCIエマージング・マーケット・インデックス・・・ 新興国（26カ国、1,383銘柄）
• MSCIフロンティア・マーケット・インデックス・・・フロンティア市場（28カ国、89銘柄）

と分類されています。

MSCIコクサイ・インデックス（別名：MSCI World Index（日本を除く））は、MSCIワールド・インデックスの構成要素である、先進国（23カ国、1,601銘柄）から、日本株式の取扱銘柄を除去、

• 先進国・・・22カ国
• 取扱銘柄・・・1,281銘柄
• 大・中型株を構成銘柄の対象
• 市場の時価総額の約85%をカバー

と言う特徴を持った指数（インデックス）です。

MSCIグローバル株式インデックス・シリーズの年間パフォーマンスと投資産業比率・投資国構成比率

• MSCIオール・カントリー・ワールド・インデックス（49カ国）
  • MSCIワールド・インデックス ・・・先進国（23カ国、1,601銘柄）
  • MSCIコクサイ・インデックス・・・先進国（22カ国、1,281銘柄）
  • MSCIエマージング・マーケット・インデックス・・・ 新興国（26カ国、1,383銘柄）
• MSCIフロンティア・マーケット・インデックス・・・フロンティア市場（28カ国、89銘柄）

それぞれの指数の

• 年間パフォーマンス
• 投資産業比率
• 投資国構成比率
• 投資先企業トップ10

を見ていきます。

MSCIワールド・インデックス 先進国（23カ国）

MSCIワールド・インデックスの

• 年間パフォーマンス
• 投資産業比率
• 投資国構成比率
• 投資先企業トップ10

は下記の通りです。

MSCIワールド・インデックス 年間パフォーマンス

MSCIワールド・インデックス 投資産業比率

MSCIワールド・インデックス 投資国構成比率

MSCIワールド・インデックス 投資先企業トップ10

MSCIコクサイ・インデックス 先進国（22カ国）

MSCIコクサイ・インデックスの

• 年間パフォーマンス
• 投資産業比率
• 投資国構成比率
• 投資先企業トップ10

は下記の通りです。

MSCIコクサイ・インデックス 年間パフォーマンス

MSCIコクサイ・インデックス 投資産業比率

MSCIコクサイ・インデックス 投資国構成比率

MSCIコクサイ・インデックス 投資先企業トップ10

MSCIコクサイ・インデックスをベンチマークとした投資信託として下記の商品があります。

MSCIエマージング・マーケット・インデックス 新興国（26カ国）

MSCIエマージング・マーケット・インデックスの

• 年間パフォーマンス
• 投資産業比率
• 投資国構成比率
• 投資先企業トップ10

は下記の通りです。

MSCIエマージング・マーケット・インデックス 年間パフォーマンス

MSCIエマージング・マーケット・インデックス 投資産業比率

MSCIエマージング・マーケット・インデックス 投資国構成比率

MSCIエマージング・マーケット・インデックス 投資先企業トップ10

MSCIエマージング・マーケット・インデックスをベンチマークとした投資信託として下記の商品があります。

MSCIフロンティア・マーケット・インデックス フロンティア市場（28カ国）

MSCIフロンティア・マーケット・インデックスの

• 年間パフォーマンス
• 投資産業比率
• 投資国構成比率
• 投資先企業トップ10

は下記の通りです。

MSCIフロンティア・マーケット・インデックス 年間パフォーマンス

MSCIフロンティア・マーケット・インデックス 投資産業比率

MSCIフロンティア・マーケット・インデックス 投資国構成比率

MSCIフロンティア・マーケット・インデックス 投資先企業トップ10

• MSCIオール・カントリー・ワールド・インデックス（MSCI ACWI）
• MSCIフロンティア・マーケット・インデックス

のデータを合算した場合の

• MSCI ACWI + MSCIフロンティア・マーケット・インデックス 年間パフォーマンス
• MSCI ACWI + MSCIフロンティア・マーケット・インデックス 投資産業比率
• MSCI ACWI + MSCIフロンティア・マーケット・インデックス 投資国構成比率
• MSCI ACWI + MSCIフロンティア・マーケット・インデックス 投資先企業トップ10

は下記の通りです。

以上、MSCIグローバル株式インデックス・シリーズのベンチマークとして使用される人気の指数（インデックス）

• MSCIオールカントリーワールドインデックス
• MSCIワールドインデックス
• MSCIコクサイインデックス
• MSCIエマージングマーケットインデックス

についての概要とパフォーマンス等の詳細を解説になります。

投稿 MSCIコクサイ・インデックスとワールドインデックス は Archive of Yone に最初に表示されました。

先物取引とは、

• 予め定められた期日（未来）に
• 特定の商品（原資産）を
• 取引時点での約定価格で

この未来の売買を現時点で契約する取引です。

先物取引の大まかな取引の流れを例を使って説明します。

A子さんは1年後定年退職を迎えるA子さんのお父さんに定年退職祝いとして100グラムの金（ゴールド）をプレゼントしようと考えています。

現時点での、商品市場での金（ゴールド）の価格は、5,000円/グラム。

100グラム × 5,000円/グラム = 500,000円

A子さんは貯金が500,000円である為、1年後（ゴールド）の商品市場での金額が上昇すると、購入出来ません。（1年後もA子さんの貯金額は変わらないものとします）

しかし、A子さんのお父さんの記念すべき祝い事なので、金（ゴールド）は絶対に購入したいと考えています。

このような状況で活躍するのが先物取引です。

• 1年後に（予め定められた期日に）
• 金（ゴールド）を（特定の商品（原資産）を）
• 500,000円で（取引時点の約定価格で）

上記条件で、先物取引を利用する事で、将来の価格変動リスクを気にする事なく、A子さんはA子さんのお父さんに金（ゴールド）をプレゼントする事が出来ます。

先物取引は現物市場とは別の市場で取引されます。

• 先物取引・・・先物市場
• 現物株を利用して売買する現物取引・・・現物市場

また、現物市場と比較した場合、取引の仕組みも違ってきます。

この記事では、先物取引の

• 仕組み
• 種類

それぞれに分けて説明していきます。

先物取引の仕組み

先物取引は、商品・サービスの現在価格が将来

• 値上がりするか
• 値下がりするか

分からない状況を回避する為の取引が基本です。

また、先物市場で商品・サービスの価格が上昇・下降する変動する中で、商品・サービスを

• 購入
• 売却

それぞれを繰り返すことで、利益を狙う取引でもあります。

先物取引の特徴

現物取引と先物取引の決定的な違いは、将来、商品・サービスの価格が値上がりすると予想した場合、

• 現物取引の場合・・・「今」買います
• 先物取引の場合・・・今買わずに「将来」買います

また、先物取引は、現物取引の株式と違い、

• 取引できる期間（限月）が予め決まっている
• 差金決済による決済が可能
• 取引を行う際に証拠金という担保を差し入れる

限月

先物取引は取引出来る期間が決まっています。

この取引出来る期間の満期月を限月（げんげつ）と呼びます。

先物取引では、期日までに反対売買を行う事で取引を決済する事が可能であり、反対売買を行った場合には差金決済が行われます。

差金決済に関する記事はこちら

【図解】初心者向け証拠金取引の仕組み･差金決済とは

【図解】初心者向け証拠金取引の仕組み･差金決済とは 証拠金取引を利用した金融商品の取引には 先物取引 FX（Foreign eXchange：外国為替）証拠金取引 仮想通貨FX 等々 があります。 これら取引を開始する為には、取引口座を業者...

elite-lane.com

2020.04.02

期日まで反対売買をしない場合、

• 現物受渡決済
• 差金決済

どちらかの決済方法を選択して取引終了となります。

決済方法

先物取引の決済は、

• 現物受渡決済
• 差金決済

2種類あります。

期日終了時点において、

1. 差金決済を選択した場合、
   • 当初の取引時点の売買価格
   • 取引最終日の清算価格である特別清算指数SQ（Special Quotation）

   これらの差額が自動的に決済されます。

2. 現物受渡決済を選択した場合、
   • 買いポジション保有者・・・現金を支払い、現物を受け取る
   • 売りポジション保有者・・・現物を渡し、現金を受け取る

証拠金取引

先物取引には一般的に証拠金取引制度があります。

証拠金取引では、購入もしくは売却する先物の表示する原資産価額の全額は必要なく、先物市場が取り決めた一定額の証拠金を担保にする事で取引が出来るというものです。

証拠金に関する記事はこちら

【図解】初心者向け証拠金取引の仕組み･差金決済とは

【図解】初心者向け証拠金取引の仕組み･差金決済とは 証拠金取引を利用した金融商品の取引には 先物取引 FX（Foreign eXchange：外国為替）証拠金取引 仮想通貨FX 等々 があります。 これら取引を開始する為には、取引口座を業者...

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2020.04.02

先物取引の目的

先物取引が行われる主な目的は

• リスク回避（実需）
• 投機取引目的

この2つがあります。

また、先物取引が行われる事で、先物で取引されている商品・サービスの公正な価格の形成にも寄与しています。

リスク回避

商品等の現物取引を行っている方々にとって、将来の商品等の価格変動は不安材料の一つです。

そこで、将来の商品等の価格変動による利益の可能性を放棄する代わりに、損失を被らないように先物取引を利用する事で価格変動リスクを回避する事が出来ます。

大豆を原資産とする

• 生産者
• 消費者

それぞれの先物取引を利用したリスク回避を考えてみましょう。

前提条件は以下の通りとします。

• 大豆の現物市場と先物市場の取引価格は同額
• 先物売買時点では大豆先物価格は、1,000キログラム当たり46,000円で取引

原資産生産者の先物取引

原資産生産者は、畑で大豆を生産しており、生産した大豆は現物市場で売却しています。

大豆の年間生産量は15トン（15,000キログラム）で、大豆の現物市場での価格が1,000キログラム当たり42,000円以下で赤字経営になります。

原資産生産者は、一年間経営を安定させるために先物取引を利用します。

1,000キログラム当たり46,000円で取引されている先物市場の大豆先物を「15トンを売却する権利」を購入、リスク回避します。

46,000円 × 15トン = 690,000円

一年後、期日前の現物市場の大豆の価格が1,000キログラム当たり55,000円の場合

原資産の大豆の価格は、先物取引時点より上昇しています。

現物市場で実際に大豆を売却する為、55,000円 × 15トン = 825,000円の収入が得られます。

一方、原資産の大豆価格の下落回避の為利用していた先物取引で135,000円の損失を出しました。

差益が、825,000円 – 135,000円 = 690,000円となり、当初の予定通り、大豆1,000キログラム当たり46,000円での取引が出来ました。

一年後、期日前の現物市場の大豆の価格が1,000キログラム当たり38,000円の場合

原資産の大豆の価格は、先物取引時点より下落しています。

現物市場で実際に大豆を売却する為、38,000円 × 15トン = 570,000円の収入が得られます。

一方、原資産の大豆価格の下落回避の為利用していた先物取引で120,000円の利益を出しました。

差益が、570,000円 + 120,000円 = 690,000円となり、当初の予定通り、大豆1,000キログラム当たり46,000円での取引が出来ました。

原資産消費者の先物取引

原資産消費者は、八百屋で大豆を販売しており、販売する大豆は現物市場で購入しています。

大豆の年間販売量は5トン（5,000キログラム）で、大豆の現物市場での価格が1,000キログラム当たり50,000円以上で赤字経営になります。

原資産消費者は、一年間経営を安定させるために先物取引を利用します。

1,000キログラム当たり46,000円で取引されている先物市場の大豆先物を「5トンを購入する権利」を購入、リスク回避します。

46,000円 × 5トン = 230,000円

一年後、期日前の現物市場の大豆の価格が1,000キログラム当たり55,000円の場合

原資産の大豆の価格は、先物取引時点より上昇しています。

現物市場で実際に大豆を購入する為、55,000円 × 5トン = 275,000円の支出をします。

一方、原資産の大豆価格の上昇回避の為利用していた先物取引で45,000円の利益を出しました。

差益が、275,000円 – 45,000円 = 230,000円となり、当初の予定通り、大豆1,000キログラム当たり46,000円での取引が出来ました。

一年後、期日前の現物市場の大豆の価格が1,000キログラム当たり38,000円の場合

原資産の大豆の価格は、先物取引時点より下落しています。

現物市場で実際に大豆を売却する為、38,000円 × 5トン = 190,000円の支出をします。

一方、原資産の大豆価格の上昇回避の為利用していた先物取引で40,000円の損失を出しました。

差益が、190,000円 + 40,000円 = 230,000円となり、当初の予定通り、大豆1,000キログラム当たり46,000円での取引が出来ました。

一方、原資産の大豆の価格が上昇するのを回避する為、先物取引を利用していた為、135,000円の損失を出しました。

投機取引目的

投機取引・・・取引の目的物を現実に受渡ししないで、相場の変動によって生ずる差額を利得しようとする売買取引

出典:Wikipedia

小難しい言い回しですが、要は「市場の商品・サービス価格が上下する事で、金儲けしようとする事」です。

先物取引は空売り（ショート）が可能であることから、投機目的でも取引されます。

空売り（ショート）

先程、投機取引とは「市場の商品・サービス価格が上下する事で、金儲けしようとする事」と説明しました。

市場の商品・サービス価格が上昇、利益を得る事はイメージ出来ます。

株式を例に出すと、株価10,000円で購入した株式が、1ヶ月後に

• 株価10,5000円になっていれば、500円の利益
• 株価9,500円になっていれば、500円の損失

しかし、先物取引では、市場の商品・サービス価格が下落しても空売り（ショート）する事で、利益を得る事が可能です。

空売り（ショート）とは、投資対象である現物を所有せずに、対象物を（将来的に）売る契約を結ぶ行為の事を指します。

この記事で空売り（ショート）の細かい説明すると、なかなか先物取引の話題に戻れなくなってしまうので、ここでは割愛させて頂きます。

空売り（ショート）を理解する事で金融資産の取引の幅が広がります。

金融資産の知識・取引の幅を広げたい人は是非、空売り（ショート）を勉強してみて下さい。

空売り（ショート）に関する記事はこちら

空売りとは?空売りの仕組みを図解でわかりやすく解説

空売りとは?空売りの仕組みを図解でわかりやすく解説 投資対象である現物を所有せずに、対象物を（将来的に）売る契約を結ぶ行為 出典:Wikipedia Wikipediaでの空売りの説明は難解な日本語になっています。 この説明だけで理解出来た...

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2020.03.31

先物取引の種類

代表的な先物取引の金融商品の種類は

• 株式
• 債券
• 商品
• 仮想通貨（暗号資産）

があります。

株式・先物取引

個々の会社銘柄株式での先物取引は存在しません。

しかし、

• 日経平均株価
• 東証株価指数（TOPIX） 等々

これら株価指数を取引の対象にした株価指数先物取引があります。

株価指数には

• 単純平均型・・・例）日経平均株価
• 時価総額加重型・・・例）東証株価指数（TOPIX）

の2種類があります。

株価指数先物取引の代表的な商品として

• 日経225先物・・・日経平均株価が現物
• TOPIX先物・・・東証株価指数（TOPIX）が現物

があります。

ここで株価指数先物取引の流れを説明します。

1. 株価指数先物取引を開始するためには、先物取引業者の先物取引口座を開設し証拠金を入金します。

   

2. 日経225先物が将来、上昇する下落するかを予測します。

   先物取引業者と、

   • 予め定められた期日・・・・・・2020年12月限
   • 特定の商品（原資産）・・・日経225先物
   • 取引時点の約定価格・・・16,000円

   上記内容の投資対象商品の

   • 購入出来る権利（買建:ロング） → 日経225先物が将来上昇すると予測
   • 売却出来る権利（売建:ショート） → 日経225先物が将来下落すると予測

   どちらかのポジション(建玉)を購入して保有します。

   

3. 期日前に株価指数先物取引を決済する事が可能です。

   期日前に保有しているポジション（建玉）を

   • 転売・・・買建玉の反対売買
   • 買戻し・・・売建玉の反対売買

   これらの方法で差金決済となります。

   

4. 期日までポジション（建玉）を保有していた場合、「SQ決済」という方法で一斉に最終決済が行われます。
   SQ（Special Quotation）決済とは、最終売買日の翌営業日の決済の事を指します。

   SQ値とは、先物・オプション取引における特別清算指数（最終清算数値）のことです。

   また、SQ値はSQ決済日における各指標の構成銘柄の始値から算出されます。

   • 取引時点の売買価格
   • 期日最終日の清算価格であるSQ値

   これらの差額が自動的に決済されます。

   

	日経225先物	日経225mini	TOPIX先物	ミニTOPIX先物
	○	○
	○	○	○	○
	○	○

債券先物取引

先物取引において、

• 株価指数先物取引・・・株価指数
• 商品先物取引・・・商品
• 仮想通貨（暗号資産）先物取引・・・仮想通貨（暗号資産）

取引の対象投資商品は実際に現物市場で取引されているます。

一方、個人投資家が投資出来る債券先物取引の国債先物取引での取引の対象は、実際に発行されている国債ではなく、標準物と言われる架空の国債になります。

ここで国債先物取引の流れを説明します。

1. 国債先物取引を開始するためには、先物取引業者の先物取引口座を開設し証拠金を入金します。

   

2. ミニ長期国債先物が将来、上昇する下落するかを予測します。

   先物取引業者と、

   • 予め定められた期日・・・・・・2030年12月限
   • 特定の商品（原資産）・・・ミニ長期国債先物
   • 取引時点の約定価格・・・額面120円

   上記内容の投資対象商品の

   • 購入出来る権利（買建:ロング） → ミニ長期国債先物が将来上昇すると予測
   • 売却出来る権利（売建:ショート） → ミニ長期国債先物が将来下落すると予測

   どちらかのポジション（建玉）を購入して保有します。

   ミニ長期国債先物の取引単位を長期国債先物の10分の1になります。

   

3. 期日前に国債先物取引を決済する事が可能です。

   期日前に保有しているポジション（建玉）を

   • 転売・・・買建玉の反対売買
   • 買戻し・・・売建玉の反対売買

   これらの方法で差金決済となります。

   

4. 期日までポジション（建玉）を保有していた場合、ミニ長期国債先物は長期国債先物とは異なり、受渡決済はありません。
   • 取引時点の売買価格
   • 最終清算値段

   これらの差額が自動的に最終決済されます。

   最終清算値段・・・ミニ長期国債先物取引の取引最終日の終了する日の翌日における、同一限月の長期国債先物取引の始値

   

国債先物取引の決済

国債先物取引では、ミニ長期国債先物以外の

• 中期国債先物取引
• 長期国債先物取引
• 超長期国債先物取引

での最終決済は現物国債の授受による受渡決済になります。

しかし、国債先物取引の取引対象である標準物は架空のものです。

そこで、国債先物取引の受渡決済に際しては、受渡しに利用可能な銘柄を受渡適格銘柄として定めています。

受渡適格銘柄は複数存在する事がある為、先物の売方が受渡適格銘柄から自由に銘柄を選択して受け渡す事が出来ます。

商品先物取引

商品の先物取引と聞くとイメージが難しいかも知れません。

• 企業に投資・・・株式
• 為替に投資・・・FX（Foreign eXchange：外国為替）

投資対象が金（ゴールド）や原油、とうもろこし等々の商品の場合、商品先物取引となります。

ここで商品先物取引の取引の流れを説明します。

1. 商品先物取引を開始するためには、先物取引業者の先物取引口座を開設し証拠金を入金します。

   

2. 先物取引業者と、
   • 予め定められた期日・・・・・・半年後
   • 特定の商品(原資産)・・・金（ゴールド）
   • 取引時点の約定価格・・・5,000円/グラム

   で「購入出来る権利」の契約をします。

   

3. 期日前に商品先物取引を決済する事が可能です。

   期日前の決済方法は、差金決済になります。

   

4. 期日まで商品先物のポジションを保有していた場合、
   • 現物受渡決済
   • 差金決済

   どちらかの方法で決済する必要があります。

   	期日までに決済	期日終了時点で決済
   現物受渡決済済	×	○
   差金決済	○	○

   期日終了時、差金決済を選択した場合、

   • 取引時点の売買価格
   • 期日最終日の清算価格である特別清算指数SQ（Special Quotation）

   これらの差額が自動的に決済されます。

   

   期日終了時、現物受渡決済を選択した場合、

   • 買いポジション保有者・・・現金を支払い、現物を受け取る
   • 売りポジション保有者・・・現物を渡し、現金を受け取る

   

暗号資産・先物取引

暗号資産・先物取引は未だ歴史が浅い取引です。

日本の個人投資家間では、先物取引よりFX取引の方が人気がある為、暗号資産取引でも暗号資産先物取引より暗号資産FX取引の方が選ばれやすい傾向があります。

どちらの取引を選択するにせよ、取引の仕組み・流れを知る事で取引の幅を広げる事は、重要な事になります。

そこで、ここでは暗号資産・先物取引の流れを説明します。

1. 暗号資産・先物取引を開始するためには、暗号資産交換業者の取引口座を開設し証拠金を入金します。

   

2. BTC/JPY-17JUN2020が将来、上昇する下落するかを予測します。
   BTC/JPY-17JUN2020とは、「ビットコイン買/円売の先物が2020年6月17日で満期」という意味です。

   暗号資産交換業者と、

   • 予め定められた期日・・・・・・2020年6月限
   • 特定の商品（原資産）・・・BTC/JPY先物
   • 取引時点の約定価格・・・750,000円

   上記内容の投資対象商品の

   • 購入出来る権利（買建:ロング） → BTC/JPY先物が将来上昇すると予測
   • 売却出来る権利（売建:ショート） → BTC/JPY先物が将来下落すると予測

   どちらかのポジション（建玉）を購入して保有します。

   

3. 期日前に暗号資産・先物取引を決済する事が可能です。

   期日前に保有しているポジション（建玉）を

   • 転売・・・買建玉の反対売買
   • 買戻し・・・売建玉の反対売買

   これらの方法で差金決済となります。

   

4. 満期日までに反対売買による差金決済を行わなかった場合、ポジション（建玉）は満期日に決定するSQで自動的に差金決済されます。
   SQ（Special Quotation：清算値）は、仮想通貨現物の満期日の決められた時間における板寄せによる値で決められます。

   板寄せ・・・売注文と買注文を規定の優先順位にしたがって、順次対当させながら数量的に合致する価格を求め、当該価格を単一の約定価格として売買を成立させる方法

   • 取引時点の売買価格
   • 期日最終日の清算価格であるSQ値

   これらの差額が自動的に決済されます。

   

以上、先物取引の

• 仕組み
• 種類

についての説明になります。

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証拠金取引を利用した金融商品の取引には

• 先物取引
• FX（Foreign eXchange：外国為替）証拠金取引
• 仮想通貨FX 等々

があります。

これら取引を開始する為には、取引口座を業者を通して開設、証拠金を入金する必要があります。

証拠金とは、「保証金」のような物です。

証拠金の説明の為、日本における一戸建てやアパート・マンションの賃貸契約の話を持ち出します。

一戸建てやアパート・マンションを賃貸する際に初期費用として、敷金や保証金という名目で借主から貸主に一定の金額を預けます。

借主が

• 家賃滞納
• 退去時に内装の経年劣化以外での破損

これらを起こした際に、貸主が借主から預かっている保証金（敷金）から、家賃滞納分・修理代を差し引きます。

ここで話を証拠金取引の証拠金に戻します。

証拠金取引の証拠金は、この賃貸契約の保証金と性格が似ており、証拠金取引で

• 損失が確定する・・・証拠金から損失分が減少
• 利益が確定する・・・証拠金に利益分が増加

となっています。

証拠金の性質を理解したところで、証拠金取引の仕組みを説明していきます。

証拠金取引の仕組み

• 先物取引
• FX（Foreign eXchange：外国為替）証拠金取引
• 仮想通貨FX 等々

これら取引により損失が生じた場合、投資家の取引口座から決済が出来るように、一定額の金銭を預けておく必要があります。

この預け入れる金銭を証拠金と呼び、この証拠金を利用した取引のことを証拠金取引と呼びます。

証拠金取引の仕組みを理解する上で、

• 差金決済
• レバレッジ
• ロスカットと追証

これらを学ぶ事で理解が一層深まります。

差金決済

• 先物取引
• FX（Foreign eXchange：外国為替）証拠金取引
• 仮想通貨FX

これら取引は、基本的には差金決済を利用して取引を行います。

差金決済を理解する為に、差金決済の対義語である現物取引を説明します。

現物取引の例として、株式取引を挙げてみます。

株式取引の場合、売買の都度、代金を受け渡します。

株価10,000円のA社株式が株式市場で取引されている場合、株価10,000円の株式を購入する為には10,000円が必要です。

株式購入後、A社株式の株価が

• 8,000円になり売却・・・手元に8,000円が返却 → 2,000円の損失
• 11,500円になり売却・・・手元に11,500円が返却 → 1,500円の利益

対して、差金決済を商品市場を例に出して説明します。

例えば、5,000円/グラムの金（ゴールド）が商品市場で取引されているとします。

取引をする為、

1. 商品市場の証券口座を開設
2. 証拠金という担保を証券口座に入金
3. 証拠金を入金後、5,000円/グラムの金（ゴールド）を購入

差金決済では、株式の現物取引とは違い、この5,000円/グラムの金（ゴールド）を購入した際、実資産である金（ゴールド）は受けとりません。

また、実際に5,000円も支払いません。

金（ゴールド）購入後、金（ゴールド）の価格が

• 4,500円になり売却・・・証拠金から500円出金 → 500円の損失
• 5,300円になり売却・・・証拠金に300円入金 → 300円の利益

このように差金決済では、決済時の売買により生じた損益（差額）のみを受け渡します。

レバレッジ

レバレッジ（leverage）自体の意味は、「テコの原理」で有名な「テコの作用」という意味です。

• 力点
• 支点

これらを利用して作用点に力を働かせるというものです。

経済・金融活動でのレバレッジは、自己資本を元本として資金調達を行い、取引額を自己資金以上に引き上げる。という意味で使われています。

例えば、株式の現物取引では証拠金取引は利用出来ないので、投資家の証券口座に10万円入金した場合、投資家は10万円の現物取引しか出来ません。

つまり、レバレッジ効果は1倍になります。

しかし、証拠金取引が利用できる取引では、投資家の証券口座に預けた証拠金の何倍もの取引が可能になります。

少ない資金で何倍もの取引が出来る証拠金取引は、ハイリスク・ハイリターンの取引になります。

これから証拠金取引を始めようと思っている投資家の方は、十分に注意する必要があります。

下記の表は、

• 先物取引
• FX（Foreign eXchange：外国為替）証拠金取引
• 仮想通貨FX

それぞれの

• 証拠金
• 最大レバレッジ

になります。

			証拠金	最大レバレッジ
先物取引	商品先物	金	264,000円 （SPAN証拠金額）
		原油	240,000円 （SPAN証拠金額）
		とうもろこし	45,000円 （SPAN証拠金額）
	株価指数先物	日経225先物	1,620,000 円 （SPAN証拠金額）
		TOPIX先物	1,095,000 円 （SPAN証拠金額）
	国債先物	長期国債先物	1,020,000円 （SPAN証拠金額）
FX証拠金取引			レート×通貨単位×4%	25倍
仮想通貨FX取引			現在停止	4倍
			建玉数量 × 建玉レート（約定時価格）× 25%

ロスカットと追証

証拠金取引は、投資家の取引口座に預けた証拠金の何倍もの取引が可能です。

それ故に、相場の急激な変動により証拠金を上回る損失が生じる可能性もあります。

証拠金を上回る損失が生じた場合は、取引業者への借金になるので返済しなくてはなりません。

このハイリスク・ハイリターンの証拠金取引において、投資家の損失を限定するのが

• 追証（おいしょう）・・・追加保証金
• ロスカット・・・強制決済

になります。

下記の表は、

• 先物取引
• （Foreign eXchange：外国為替）証拠金取引
• 仮想通貨FX

それぞれの追証ルールになります。

		追証ルール
商品先物取引		日中の立会い後、帳入値段が決まり証拠金が不足時に発生(*1)
株価指数先物取引		大引時点で受入証拠金が最低証拠金所要額を下回った場合に発生
FX証拠金取引		証拠金維持率が100％を下回っていた場合に発生
		追証制度なし。 証拠金維持率が100％を下回っていた場合、ロスカットが発生。
仮想通貨FX取引		現在停止
		証拠金維持率が100%を下回った場合、追証が発生。 証拠金維持率が50%を下回った場合、ロスカット発生。
		追証制度なし。 証拠金維持率が80％を下回っていた場合、ロスカットが発生。
		追証制度なし。 証拠金維持率が75％を下回っていた場合、ロスカットが発生。
（*1）取引中の建玉（ポジション）は、商品取引所と商品先物業者間で日々精算を行っています。 その際の精算基準となる価格を「帳入値段」と呼びます。通常はその日の終値となります｡ 証拠金不足　＝　純資産　＜　維持証拠金　・・・この状態が証拠金不足 維持証拠金 ＝ SPAN証拠金　＋　受渡証拠金 純資産＝　現金　＋　有価証券　＋　帳尻金　＋　値洗い金（帳入値段） ※帳尻金・・・建玉（ポジション）の決済により生じた売買差損益金

証拠金維持率

• 追証
• ロスカット

は証拠金維持率を基準に基本的に設定されています。

証拠金維持率 = 有効証拠金 ÷ 必要証拠金 × 100%　

この計算式で求められます。

必要証拠金

取引・注文する際に最低限必要な証拠金です。

必要証拠金 = 取引レート × 取引単位 × 数量 ÷ レバレッジ

（Foreign eXchange：外国為替）証拠金取引を例にとると、

• 取引レート・・・米ドル/日本円 110円
• 取引単位・・・取引通貨単位 10,000通貨
• 数量・・・1ロット
• レバレッジ・・・25倍

必要証拠金は、取引レート（110円） × 取引単位（10,000通貨） × 数量（1ロット） ÷ レバレッジ（25倍） ＝ 44,000円となります。

つまり、

• 取引レート・・・米ドル/日本円 110円
• 取引単位・・・取引通貨単位 10,000通貨
• 数量・・・1ロット
• レバレッジ・・・25倍

この条件下で、米ドル/日本円を取引したい場合は、最低でも44,000円を証拠金をしてFX業者に預ける必要があります。

有効証拠金

有効証拠金とは、証拠金に取引しているポジション（建玉）の含み損益を加減した金額のことです。

有効証拠金 = 証拠金 +- 含み損益

• 取引レート・・・米ドル/日本円 110円
• 取引単位・・・取引通貨単位 10,000通貨
• 数量・・・1ロット
• レバレッジ・・・25倍

を買いポジション（ロング、買建玉）で保有しているとします。

米ドル/日本円の取引レートが110円から109.5円の円高ドル安になったとします。

50銭の円高ドル安ですので、50銭 × 取引単位（10,000通貨） ＝ 5,000円の含み損となります。

有効証拠金は、証拠金（44,000円）ー 含み損益（ー5,000円）＝ 39,000円となり、5,000円の追証が必要になります。

この場合

• 必要証拠金・・・44,000円
• 有効証拠金・・・39,000円
• 証拠金維持率・・・88.6 %

となります。

以上が、証拠金取引の仕組みについての説明になります。

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投資対象である現物を所有せずに、対象物を（将来的に）売る契約を結ぶ行為

出典:Wikipedia

Wikipediaでの空売りの説明は難解な日本語になっています。

この説明だけで理解出来た方は、この記事の内容を読まずとも空売りの取引が出来るので、読み飛ばして頂いても結構です。

この記事では、空売りの仕組みを最初に説明します。

次に、代表的な金融商品である

• 株
• FX（Foreign eXchange：外国為替）
• 商品先物

それぞれの空売りの仕組みとメリット・デメリットを説明しています。

空売りの仕組み

空売りとは、投資対象資産である

• 株
• FX（Foreign eXchange：外国為替）
• 商品先物

の価格が下降している局面でも利益を狙える取引手法の一つです。

買い取引とは逆で、投資対象資産が取引した価格（売却した価格）よりも下がると利益が出て、上がると損失が出ます。

空売りによって売りポジションを持っている状態を「ショート」と言います。

空売りに関する説明を、もう少し深掘りしてみます。

記事冒頭にあったWikipediaによる空売りの説明。

投資対象である現物を所有せずに、対象物を（将来的に）売る契約を結ぶ行為

出典:Wikipedia

この説明を、紐解きながら解説していきます。

説明文最初の「投資対象である現物を所有せずに、」。

金融市場における投資対象とは、

• 上場会社の株式
• 国債・地方債等の債券
• 日本円・米ドル・ユーロ等々のFX（Foreign eXchange：外国為替）
• 金（ゴールド）・原油・トウモロコシ等々の商品

これら金融商品は、現物として市場で購入・保有出来るものです。

しかし、空売りをする投資家はこれら金融商品を保有する気は更々有りません。

空売りをする投資家の目的は

• リスク回避
• 投機取引

これらのどちらかの理由だからです。

次に、Wikipediaによる説明文後半の「対象物を（将来的に）売る契約を結ぶ行為」。

この文章が難解です。

最初に、「投資対象である現物を所有せずに、」と言ったにも関わらず、「対象物を（将来的に）売る」。

投資対象物を所有していないのに、投資対象物を売る。

本人が所有していない投資対象物を売るには、どうしたら良いでしょうか。

本人が投資対象物を手に入れる為には、他人から

• 買う
• 借りる

これらの方法しか有りません。

実際の空売りでは

1. 投資対象物を他人から借用
   
2. 借りた投資対象物を直ぐに市場で売却
   
3. 投資対象物の価格が下落、買い戻し
   
4. 他人から借用した投資対象物を返却
   

この空売りでは、

• 借用したB社株式銘柄を売却・・・＋10,000円
• 売却したB社株式銘柄を市場より買い戻し・・・ー8,000円

一連の取引で、＋2,000円の利益が出ました。

実際の株式の空売りでは、

• 貸株料
• 売買手数料
• 品貸料（逆日歩：ぎゃくひぶ）

これらのコストが掛かってきます。

貸株料・品貸料（逆日歩：ぎゃくひぶ）に関する記事はこちら

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次に、金融商品毎の空売りの仕組みを理解する為に、空売りが可能な

• 株式の信用取引
• FX（Foreign eXchange：外国為替）証拠金取引・仮想通貨FX取引
• 商品・債券先物取引

これらの空売りを説明していきます。

金融商品毎の空売り

• 株式
• FX（Foreign eXchange：外国為替）証拠金・仮想通貨FX
• 商品先物・債券先物

金融商品が違えど、空売りの基本的な仕組みは一緒ですが、

• 投資対象物（現物）保有の有無
• 反対売買の期限 等々

これらの部分で多少違いがあります。

実際にそれぞれの金融商品毎に空売りの仕組みを説明していきます。

株式の空売り

株式投資の取引は二種類あります。

1. 現物取引・・・証券口座の残高で株式を売買
2. 信用取引・・・証券会社から資金や株を借用して株式を売買

株式投資では、株価が上がった時に利益を得ることが出来るのは当然ですが、空売り（信用売り）を利用して株価が下がっている時にも利益を出す事が可能です。

そして、株式投資で空売りをする為には、信用取引を利用する必要があります。

信用取引に関する記事はこちら

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実際の株式の空売りの仕組みを見ていきます。

1. 空売りは信用取引でしか行えないので、通常の証券口座開設後、信用取引口座を開設し、株式売買の資金である委託保証金を入金します。
   
2. 空売りする会社銘柄の株式を証券会社より借用します。
   投資家は、貸株料という株式借用代金を証券会社に支払います

   

3. 証券会社より借用した株式を株式市場で売却し、売却金額が投資家の信用取引口座に入金されます。
   投資家は証券会社より借用した株式を返却する義務を負っており、株式を返却するまで、この売買に関わった入金額を信用取引口座から出金する事は出来ません。
   投資家は、株式売却の際に掛かった株式委託手数料を証券会社に支払います

   

4. 証券会社から借用・売却した株式を証券会社に返却する為に、借用・売却した同銘柄の株式を買い戻す必要があります。

   買い戻し（返済注文）には二通りあります。

   1. 反対売買・・・空売りしている株を買って返済する方法。証券会社を通して返済のための買い注文を出します。
   2. 現渡（げんわたし）・・・空売りしている株と同じ株を現物で持っている場合、現物の株で返済する方法。
   投資家は、株式購入の際に掛かった株式委託手数料を証券会社に支払います

   

5. 空売りで、証券会社から借用・売却した株式を返却（買い戻し）して利益確定となります。

   

株式の空売りのメリット

株式の空売りのメリットを

• 株価下落時も利益が得られる
• ツナギ売りが可能

それぞれに分けて説明します。

株価下落時も利益が得られる

空売りの一番のメリットは、相場が下げている時でも利益を得ることができる点です。

株式市場相場では、上昇局面もあれば下降局面もあります。

しかし、売り取引も買い取引も出来れば、相場がどのような局面になろうとも利益を得られるようになります。

ツナギ売りが可能

ツナギ売りとは、

• 現物取引の買い取引
• 信用取引の空売り

これら取引を同時にする事で、株価の変動に関わらず、互いの取引の損益が相殺される為、損益が0になるという手法です。

この手法は、株価変動で損失を被る事無く、長期保有株主優待を受ける等々に有効な手法になります。

SBI証券を利用したの実際のツナギ売りのやり方です。

株式の空売りのデメリット

株式の空売りのデメリットを

• 損失の上限が無い
• 高コスト

それぞれに分けて説明します。

損失の上限が無い

現物取引で株式を購入した際、たとえその会社が倒産して価値が0になったとしても、購入金額以上の損失はありません。

しかし、空売りの場合、株価上昇に制限はありません。株価が購入した時の金額の何十倍になろうととも、証券会社から借用した株式は返却（買い戻し）しなくてはなりません。

高コスト

空売りでは、証券会社から借用した株式を売却し、買い戻すまでの期間が長いほど、掛かるコストも大きくなります。

空売りが可能な信用取引には

• 制度信用取引
• 一般信用取引

の二種類あります。

下記は、楽天証券の信用取引に掛かるコスト一覧です。

• 制度信用取引
• 一般信用取引

それぞれの売建の列が、空売りに掛かるコストになります。

これに加えて、株式の売買の際の売買手数料も掛かります。

また、空売り中に配当落ち日を迎えると、配当金相当額を支払うことになります。

制度信用取引・一般信用取引に関する記事はこちら

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FX（Foreign eXchange：外国為替証拠金取引）・仮想通貨FX取引の空売り

• FX（Foreign eXchange：外国為替証拠金取引）
• 仮想通貨FX取引

これらの空売りの仕組みは株式のそれと比較すると、少し理解しづらいかも知れません。

株式の空売りは

1. 証券会社から現物の株式を借用
2. 借用した現物の株式を株式市場で売却
3. 借用した同銘柄の株式を株式市場から買い戻す
4. 証券会社へ現物の株式を返却

上記の様に現物の株式を伴った取引なので、株式の空売りの仕組みを理解するのは難しくはないでしょう。

一方、FX（Foreign eXchange：外国為替証拠金取引）・仮想通貨FXの空売りは、現物を保有せず通貨・商品を先に高値で売り、後で安値で買い戻すことで利益を得る取引です。

投資対象である現物を保有せず、後で通貨・商品を買い戻すという取引を文言通りに理解しようとすると理解に苦しみます。

この取引が成立するのは

• FX（Foreign eXchange：外国為替証拠金取引）
• 仮想通貨FX取引

が差金決済という仕組みを利用しているからです。

差金決済とは、取引の開始時点では実際の通貨を動かさず、決済時の結果だけを反映させることです。

差金決済では、取引の結果で生じた差額の利益や損失分だけ、投資家の口座残高に増減されます。

差金決済に関する記事はこちら

【図解】初心者向け証拠金取引の仕組み･差金決済とは

【図解】初心者向け証拠金取引の仕組み･差金決済とは 証拠金取引を利用した金融商品の取引には 先物取引 FX（Foreign eXchange：外国為替）証拠金取引 仮想通貨FX 等々 があります。 これら取引を開始する為には、取引口座を業者...

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2020.04.02

実際にFX（Foreign eXchange：外国為替証拠金取引）の空売りの仕組みについて見ていきましょう。

1. FFX（Foreign eXchange：外国為替証拠金取引）の空売りを開始するためには、FX業者のFX口座を開設し証拠金を入金します。

   証拠金の金額は、各取引通貨によって違います。

   

2. 外国為替市場で取引通貨の価値が下落すると予想、取引通貨を空売りします。

   この時、株式の空売りの様に、現物の取引通貨はFX業者より貸与されません。

   FX業者は現物の取引通貨を貸与する代わりに、架空上の取引通貨を貸与すると共に

   • 架空上の取引通貨を買い戻す義務
   • 取引通貨の空売り時と決済時の差額を受取る又は支払う権利

   の内容の契約を結びます。

   

   有形物の投資対象物を無形物として扱うのはイメージしづらいかも知れませんが、取引通貨を貸与する権利がFX業者から投資家に付与されたと考えるとイメージしやすいかもしれません。
3. 決済時、FX業者との契約内容それぞれを履行します。
   • 取引通貨を買い戻す義務 → 架空上融資された取引通貨を返済
   • 取引通貨の空売り時と決済時の差額を受取る又は支払う権利 → 差額をFX口座に入手金

   

FX・仮想通貨FXの空売りのメリット

FX（Foreign eXchange：外国為替証拠金取引）・仮想通貨FXの空売りのメリットを

• 価値下落時も利益が得られる
• 低コスト
• 取引可能時間が長い

それぞれに分けて説明します。

価値下落時も利益が得られる

• 外国為替市場の通貨の価値
• 仮想通貨市場の値段

それぞれの市場も株式市場の株価の様に上昇相場・下降相場と常に変動します。

外国為替市場・仮想通貨市場のトレンドが上昇しようと下降しようとも、空売りを上手く利用することで、上昇相場・下降相場どちらでも利益が得ることが出来ます。

低コスト

FX（Foreign eXchange：外国為替証拠金取引）・仮想通貨FXの空売りは、株式の空売りと比較すると

• 貸株料
• 逆日歩（品貸料）等々

これらのコストを意識することなく、株式の現物取引と同じ感覚で空売りが出来ます。

また、株式の制度信用取引の場合、反対売買期限が6ヶ月ですが、FX（Foreign eXchange：外国為替）・仮想通貨FX取引は反対売買期限がありません。

取引可能時間が長い

株式市場や先物市場は、平日の朝から夕方まで取引可能ですが、

• FX（Foreign eXchange：外国為替）証拠金取引・・・土日以外
• 仮想通貨FX取引・・・365日24時間

特に、仮想通貨FX取引はメンテナンス以外では、年中稼働しています。

FX・仮想通貨FXの空売りのデメリット

FX（Foreign eXchange：外国為替証拠金取引）・仮想通貨FXの空売りでは、

• FX（Foreign eXchange：外国為替証拠金取引）・・・スワップポイント、スプレッド
• 仮想通貨FX・・・スプレッド

これらのコストを支払う必要があります。

スワップポイント

FX（Foreign eXchange：外国為替証拠金取引）において、スワップポイントは2国間の金利調整分によって算出されます。

この場合の金利とは各国の中央銀行の政策金利を指し、取引通貨の二国間の金利調整分によって、金利を受取る・支払います。

• 金利が高い通貨を売り、金利が低い通貨を買う・・・金利差が損失になる
• 金利が低い通貨を売り、金利の高い通貨を買う・・・金利差が利益になる

政策金利とは、中央銀行が市中銀行に融資する際の金利。

出典:Wikipedia

	政策金利名	政策金利	改正日
	日本銀行当座預金の超過準備預金の金利 (短期)	-0.10%	2016年01月29日
	フェデラルファンド(FF)金利	0.00% ~ 0.25%	2020年03月15日
	中銀預金金利 リファイナンス金利 限界貸付金利	-0.50% 0.00% 0.25%	2019年09月12日
	準備預金金利	0.25%	2020年03月11日
	キャッシュレート	0.50%	2020年03月03日
	最優遇貸出金利1年物	4.05%	2020年02月20日

FX（Foreign eXchange：外国為替証拠金取引）の空売りでは、スワップポイントにより日々、金利差を支払う必要があります。

下記は、FX業者毎の

• 買建
• 売建（空売り）

それぞれのスワップポイントです。

		米ドル・円	ユーロ・円	ポンド・円	豪ドル・円
	買建	8	-11	3	4
	売建	-11	8	-6	-7
	買建	8	-11	3	4
	売建	-11	8	-6	-7
1Lot あたりの通貨数量 10,000	買建	5	-30	0	0
	売建	-40	0	-30	-35
	買建	8	-11	3	4
	売建	-11	8	-6	-7
	買建	0	0	0	0
	売建	0	0	0	0
	買建	8	-11	6	5
	売建	-11	8	-9	-8
	買建	8	-11	6	5
	売建	-11	8	-9	-8
	買建	7	-15	2	3
	売建	-10	12	-5	-6
	買建	2	-18	0	20
	売建	-17	3	-16	1
	買建	1	-24	0	0
	売建	-41	-6	-30	-30
	買建	10	-8	2	1
	売建	-80	22	-22	-51
1Lot あたりの通貨数量 1,000	買建	0.2	-6	0.1	0.4
	売建	-8.3	0	-9	-5.9
	買建	5	-30	0	0
	売建	-40	0	-30	-35
1Lot あたりの通貨数量 10,000	買建	1	-30	3	1
	売建	-39	2	-31	-34
	買建	8	-7	3	5
	売建	-10	7	-3	-5
	買建	9	-15	2	5
	売建	-15	12	-5	-11

スプレッド

スプレッドとは、売値と買値の差額で、FX業者の売買手数料にあたるものです。

上記のイラストにおいて、スプレッドが0.3とあります。

この0.3銭は「3円の1,000分の1」に当たります。

FX業者はFX（Foreign eXchange：外国為替証拠金取引）の最低取引単位が

• 1,000通貨
• 10,000通貨

これらの単位で設定されており、実質的な取引手数料は

• 1,000通貨・・・3円
• 10,000通貨・・・30円

になります。

下記は、FX業者毎のスプレッドです。

	米ドル・円	ユーロ・円	ポンド・円	豪ドル・円
	0.2銭	0.5銭	1.0銭	0.7銭
（ ）は1,000通貨までの取引	0.17 ～ 0.20銭 （0.09銭）	0.49銭 （0.30銭）	0.99銭 （0.69銭）	0.69銭 （0.40銭）
	0.9銭	1.9銭	3.4銭	3.2銭
	0.2銭	0.5銭	1.0銭	1.0銭
	0.2銭	0.5銭	1.0銭	0.7銭
	0.1銭	0.3銭	0.6銭	0.4銭
	0.2銭	0.5銭	1.0銭	0.7銭
	0.2銭	0.5銭	1.0銭	0.7銭
	0.3銭	0.6銭	1.1銭	0.9銭
	0.2銭	0.5銭	1.3銭	0.6銭
	0.2銭	0.4銭	0.9銭	0.5銭
	0.2銭	0.5銭	1.0銭	0.7銭
	1.0銭	2.0銭	4.0銭	3.0銭
	0.3銭	0.4銭	0.9銭	0.6銭
	0.2銭	0.3銭	0.5銭	0.3銭
	0.1銭	0.3銭	0.6銭	0.4銭

商品先物・債券先物の空売り

株式の現物取引・信用取引は、現物市場で取引されるのに対して

• 商品先物取引
• 債券先物取引

これらは、先物市場で取引されます。

• 商品先物取引
• 債券先物取引

の空売りの仕組みは、

• FX（Foreign eXchange：外国為替）証拠金取引
• 仮想通貨FX取引

と大体同じですが、

• 反対売買期限がある点
• 受渡決済の場合、現物保有が可能

これらの点が違います。

実際に商品先物の空売りの仕組みについて見ていきましょう。

1. 商品先物の空売りを開始するためには、先物取引業者の先物取引口座を開設し証拠金を入金します。

   

2. 商品先物市場で商品先物の価値が下落すると予想、先物取引業者と、
   • 予め定められた期日・・・・・・半年後
   • 特定の商品（原資産）・・・金（ゴールド）
   • 取引時点の約定価格・・・5,000円/グラム

   で「売却出来る権利」（空売り）の契約をします。

   

3. 期日前に反対売買する事を決済します。

   決済方法は、差金決済になります。

   

商品先物・債券先物の空売りのメリット

先物の空売りのメリットを

• 商品・債券先物価格下落時でも利益が得られる
• 低コスト

それぞれに分けて説明します。

商品価格下落時も利益が得られる

商品先物市場の商品先物の価値も株式市場・外国為替市場のように価格・価値が上昇相場・下降相場と常に変動します。

商品先物市場のトレンドが上昇しようと下降しようとも、空売りを上手く利用することで、上昇相場・下降相場どちらでも利益が得ることが出来ます。

低コスト

株式取引の空売りでは、

• 貸株料
• 品貸料（逆日歩：ぎゃくひぶ）

FX（Foreign eXchange：外国為替）証拠金取引の空売りではスワップポイント。

それぞれの取引では、空売りによって、維持コストが掛かります。

一方で、先物取引は維持コストが掛かりません。

商品先物・債券先物の空売りのデメリット

商品先物・債券先物の空売りのデメリットは、取引の決済期限があると言うことです。

決済期限がある

先物取引は取引出来る期間が決まっています。

この取引出来る期間の満期月を限月（げんげつ）と呼びます。

先物取引では、期日までに反対売買を行う事で取引を決済する事が可能であり、反対売買を行った場合には差金決済が行われます。

期日まで反対売買をしない場合、

• 現物受渡決済
• 差金決済

どちらかの決済方法を選択して取引終了となります。

以上、空売りの仕組みとメリット・デメリットの説明になります。

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